市場擔憂通膨 瑞銀提5項投資建議

針對市場對通膨的擔憂,瑞銀(UBS)向投資人提出5項建議。 (歐新社)

〔記者廖家寧/台北報導〕現在市場關注著美國聯準會能否將通膨率壓回至目標水平,同時避免經濟失速至衰退的地步。瑞銀(UBS)向投資人提出5項建議,分別為進一步波動做好準備、投資價值股、為投資組合進行對沖、佈局「安全至上」的新時代,以及透過另類投資實現多元化。

瑞銀財富管理全球首席投資總監海夫勒(Mark Haefele)分析,在基準情景下,通膨將回落,但仍高於美聯準會的目標水準,經濟增速放緩但仍能保持正增長,年底前,市場將較目前水準上漲。

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針對通膨的擔憂,海夫勒建議投資人,除了保持多元化投資、提高另類投資配置之外,也可參考5項建議,首先是為進一步波動做好準備,隨著市場對經濟的預期在每1項數據(無論多小)公佈後起起落落,市場震盪將不可避免。投資者可採用「流動性」策略,利用期權來改善回報結構,並考慮採用回撤管理策略。

第2是投資價值股。在綜合考量之下,瑞銀認為「通膨走高」的可能性高於經濟衰退,而且從歷史來看,價值股往往在通膨高於3%的環境中表現出色。我們相對於成長股看好價值股,並側重於優質股和能源股。我們透過自下而上的方式聚焦全球價值板塊,增加對英國、澳洲和日本股票的頭寸。

海夫勒指出,許多投資人觀察到成長股的跌幅不小,好奇當前是否為買入的好機會,但對於投資期限以數年為規劃的投資者來說,瑞銀依然認為,長期投資主題將在整個週期中表現出色。儘管如此,在成長股與價值股之間的估值差距進一步收窄之前,成長股將跑輸價值股。

因此,瑞銀建議,投資期限在一年以內的投資者,對長期成長型行業更須精挑細選。戰術上而言,考慮到通膨對家庭收入的影響,瑞銀對與消費支出相關的企業,抱持更為謹慎地看法,並將非必需消費品的評級下調為「不看好」。

第4項建議是,為安全至上的時代佈局。海夫勒表示,隨著俄烏戰事持續,政府和企業正在應對1個「安全至上」的新時代,這將展現在能源、數據、國防安全以及糧食供應上。

短期而言,對於能源和糧食供應的關注使得部份大宗商品市場供應緊張,瑞銀認為,這將驅動原物料價格在未來數月上抬,並為建立此資產類別的廣泛頭寸提供支持。長遠來看,瑞銀團隊認為,對自動化和機器人、淨零排放、網路安全和提高農業產量的需求將上升。

第5項建議是,透過另類投資實現多元化。海夫勒表示,無論何種情景實現,能幫助提高投資組合品質的投資方法並不多,但融入另類資產的多元化策略便是其一。基礎設施、房地產和私募市場等資產,能改善投資組合應對通膨的韌性,而部份避險基金(對沖基金)策略能在衰退情景下表現優異,同時,在股票與債券相關性上升的情況下,也有助於降低投資組合的波動性。

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